杨渭竭力反对称帝、称天子，但他早已是徐温集团的傀儡，迫不得已，只能退而求其次，于919年4月1日宣布即吴国王位，改元武义。正式成立“南吴”政权。

称帝、建国、改元，这是中原朝廷的政治红线，零容忍。并且在去年的虔州之战中，河东李存勖就曾勾结淮南势力，要求南北夹攻后梁，淮南因陷入虔州战事而没有答应。

所以中央朝廷急需有人教训、牵制一下淮南。919年3月，后梁下诏给吴越国钱镠，命他对淮南发动一次大规模军事行动。

钱元瓘奉命挂帅出征，率五百艘战舰自东洲出发。这五百艘战舰威风凛凛，“皆刻龙形”。4月，双方在狼山之江遭遇，随即爆发了历史上着名的“狼山战役”。

这是南吴政权的开国首战，徐温集团对此高度重视，集结了大量舰只，要通过痛歼吴越国水军的辉煌战绩震慑四邻，打出南吴的国际地位。史籍记载，南吴水军装备精良士气高涨，“危樯巨舰，势若云合”。

战前，钱元瓘进行了周密的部署，战略方针还是“老子躲的就是精锐”，具体的战术思路是避敌锋芒，先以弱兵诈败诱敌，把敌人带进我们的埋伏圈，然后一举歼灭。另外，钱元瓘在武器装备上也同样煞费苦心，命令所有船只都要备足石灰、黑豆、江沙，还装备了秘密武器——火油机。

战斗打响，南吴的庞大水师果然气势汹汹杀来。吴越水军奉命“皆避之”。南吴水师果然中计，认为吴越国胆小怯懦，于是开足马力猛冲直撞，从上游势如破竹地冲到了下游。

钱元瓘见时机已到，下令反击。神奇的一幕出现了，原本位于下游的吴越军反而成了上游，顺流而下的南吴水军反而成了下游，双方互换场地。南吴水师“高且巨，不能复上”，吴越军船小好调头，充分利用机动优势将南吴舰船分割包围。

随后更神奇的一幕出现了，吴越水军在上风口抛撒石灰，南吴水兵被石灰迷了眼，全成了瞎子；船只接近后，吴越水军又往南吴舰只上大把大把地撒黑豆，而往自己的船上撒沙子。

南吴水军一脸蒙圈，但很快就明白了其中的奥妙。“战血既渍，践豆者靡不颠踣”，脚底下全是豆子，根本站不稳，而吴越军船只上的沙子在染血之后反而起到了防滑作用。

等南吴水军明白过来的时候为时已晚，因为吴越水军亮出了大国重器——火油机。古代版的火焰喷射器。

吴越水军取得了狼山大捷，斩其主帅彭彦章，俘虏将士七千余人，俘虏敌舰四百余艘，杀敌无数，据记载，作战区域内的江水和两岸数十里纵深的地方，全都被鲜血染成了红色。

史书记载说“火油”是一种易燃液体，点燃之后越浇水就越旺，这种东西来自于大食国……细思极恐，莫非是中东的石油？很搞笑但很严肃。

“火油得之海南大食国……水沃其焰弥盛。”——

早在汉朝，就有这种神奇火油的记载，据推测应该就是今天的石油。其实淮南集团也拥有这种东西，在“狼山之役”之前，淮南还向契丹赠送了一批猛火油，并传授了使用方法，好让契丹牵制后梁。那为何淮南水师没有列装这种黑科技武器，反遭吴越水军一顿怼脸输出呢？

原因是淮南虽有猛火油，却没发明出火油机，淮南只懂得把火油泼洒在敌人的城墙或器械上，然后点火焚烧，多用作攻城或守城之用。

问题又来了，火油机的工艺并不复杂，只要被敌方缴获，很容易就能被仿制，那淮南集团为何迟迟没有仿制出来呢？

给出了答案，因为钱镠充分挖掘了人性的弱点并加以利用。“以银饰其筒口”，当被敌军缴获后，“必剥银而弃其筒”，于是火油机制作工艺的秘密就这样被吴越国长期垄断。一直被模仿，却从未被超越。

6月，淮南军在沙山击败吴越军，扳回一局；7月，钱镠再派钱元瓘进攻常州无锡县。

徐温亲率诸将前往迎战，派陈璋率领水军绕到吴越军背后，然后发动夹攻，当时久旱草枯，徐温处于上风口，于是下令纵火。吴越军大败，大将何逢、吴建被杀，钱元瓘逃走。徐温下令追击，追至山南，又对残血的吴越军进行了一波无情收割，与此同时，陈璋也在敌后赢得胜利，俘斩无数。